Olivier de Berranger et Adrien Bommelaer

Make your health great again

Een klassieker in de Amerikaanse presidentsverkiezingen is de belofte van lagere geneesmiddelenprijzen. Zoals Molière in De Ingebeelde Zieke schreef: “Het is als een van die mooie dromen, die de dromer bij het ontwaken slechts het berouw nalaten dat hij erin heeft geloofd”. Een loze belofte die rampzalig is voor miljoenen Amerikanen en beleggers met angst vervult. Toen Donald Trump in 2016 aan de macht kwam, bleef de gezondheidszorgsector ver achter bij de brede markt. De geschiedenis herhaalt zich echter niet altijd en 2020 is niet 2016.

Gezondheidszorg is vandaag uiteraard van geopolitiek belang geworden. Ook de markten hebben weer oog voor de positieve kenmerken van deze sector, die volgens ons in staat is om over langere periodes bovengemiddeld te presteren. De gezondheidssector heeft immers talrijke troeven en een uitzonderlijk innovatiepotentieel. De sector kent een structurele groei, die wordt aangejaagd door het feit dat de vergrijzende bevolking steeds meer zorg nodig heeft en in heel wat landen een middenklasse opstaat. Nieuwe groeipolen komen tot bloei doordat economische ontwikkeling gepaard gaat met de opkomst van westerse ziektebeelden, zoals diabetes en hoge bloeddruk, en dankzij de onophoudelijke innovatie in therapieën, waardoor ook nieuwe ziektes of aandoeningen die vroeger als ongeneeslijk werden beschouwd, kunnen worden behandeld.

Het buitengewone innovatievermogen van deze sector biedt de bevolking uitzicht op een gezonde toekomst en is een bron van structurele groei. Instapdrempels, in het bijzonder hoge onderzoekskosten, beschermen de winstmarges. De gezondheidszorgsector kan beleggers volgens ons een zeer aantrekkelijke risico-rendementsverhouding bieden.

Grote crisissen zetten ingrijpende veranderingen in gang. Het is weliswaar nog te vroeg om de precieze impact van de Covid-19-crisis in te schatten, maar de kans is reëel dat de pandemie de ontwikkeling van nieuwe kennis en de groei van de sector sterk zal bevorderen.

Wij zien nu al drie belangrijke gevolgen.  De zware beproeving van het zorgstelsel heeft gebreken aan het licht gebracht en het lijdt geen twijfel dat de uitgaven voor gezondheidszorg en in het bijzonder voor ziekenhuisapparatuur zullen stijgen. De Verenigde Staten, die op dit moment 16% van hun bbp aan gezondheidszorg besteden – in China was dat tot nu toe 5% – hebben al een bijkomend reddingsplan van 130 miljard dollar aangekondigd. Daarnaast zullen de toezichthouders, zoals de Food and Drug Administration (FDA), zich assertiever opstellen en sneller reageren. Hun beleid zal gericht zijn op het stimuleren van onderzoek, wat een revolutie in de biotechnologie in het vooruitzicht stelt. Tot slot wacht ook de diagnose- en de vaccinsector een innovatiegolf.

Medische technologie, biotechnologie, farmaceutica enz. Wij beleggen al jaren in sectoren met een veelbelovende toekomst, in sterke groeibedrijven zoals ASTRAZENECA en NOVO NORDISK, de specialist in de behandeling van diabetes, in de medtechbedrijven THERMO FISHER en SARTORIUS STEDIM en in het Amerikaanse biotechbedrijf VERTEX. Het zijn aantrekkelijke beleggingen die een bron van kansen en rendement vormen voor stock-pickers, en dus voor spaarders. Maar bovenal voor patiënten.